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　　公司2024年实现营业收入约16.6亿元ღღ◈✿，同比增长约43.5%ღღ◈✿；实现归母净利润约3.8亿元hg0088现金ღღ◈✿，同比增长约46.9%ღღ◈✿；实现毛利率约40.7%ღღ◈✿，同比增长约1.1pctღღ◈✿。

　　公司2025年第一季度实现营业收入约3.8亿元ღღ◈✿，同比增长约14.4%ღღ◈✿，环比下降约12.1%ღღ◈✿；实现归母净利润约0.7亿元ღღ◈✿，同比增长约3.1%ღღ◈✿，环比下降约17.3%ღღ◈✿；实现毛利率37.7%ღღ◈✿，同比下降约0.2pctღღ◈✿，环比下降约3.2pctღღ◈✿。公司25Q1业绩增速有所放缓ღღ◈✿，主要归因于ღღ◈✿：1）25Q1研发投入高增ღღ◈✿，同比增长约80%必发BIFA官方网站ღღ◈✿，ღღ◈✿。2）产品结构调整ღღ◈✿，新客户的开拓及适应市场需求变化需要时间ღღ◈✿。3）Q1受春节假期影响bifa必发唯一官网ღღ◈✿，稼动率相对较低ღღ◈✿。

　　公司2024年研发费用率7.0%ღღ◈✿。根据公司指引ღღ◈✿，2025年公司将加大研发投入ღღ◈✿，研发费用率有望持续提升ღღ◈✿。公司现阶段研发费用主要投向芯片电感项目ღღ◈✿，目前已有第五代铁硅产品投入市场ღღ◈✿，并针对未来高端市场需求提前进行布局ღღ◈✿。

　　金属软磁粉芯ღღ◈✿：2024年公司该业务实现收入12.3亿元ღღ◈✿，同比增长20.2%ღღ◈✿，主要归因于ღღ◈✿：1）数据中心相关产品海内外客户影响力持续提升ღღ◈✿；2）新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪ღღ◈✿、华为等品牌的认可ღღ◈✿；3）光伏及储能领域总装机量增长ღღ◈✿，公司终端市场占比提升ღღ◈✿。

　　电感元件ღღ◈✿：2024年公司该业务实现收入3.9亿元ღღ◈✿，同比增长275.8%ღღ◈✿。2024年公司进入多家国内外知名半导体厂商供应商名录及ASIC等应用领域ღღ◈✿，为后续量产打下基础ღღ◈✿。公司为GPU及AIPC等应用的大批量供货做好扩产准备bifa必发唯一官网ღღ◈✿，2025年惠东工厂新产能有望释放必发bf88ღღ◈✿，前期进行的小额快速项目“新型高端一体成型电感建设项目”若满产可实现产值翻倍ღღ◈✿。

　　金属软磁粉末ღღ◈✿：2024年公司该业务实现收入0.4亿元ღღ◈✿，同比增长47.3%ღღ◈✿，主要得益于ღღ◈✿：1）新能源汽车ღღ◈✿、AI服务器等新兴应用领域对高性能软磁材料需求旺盛ღღ◈✿；2）公司产品性能提升显著ღღ◈✿，客户逐步拓展ღღ◈✿。公司6000吨/年现代化粉体生产基地全部工程计划于2025年竣工ღღ◈✿，届时将有效缓解当前产能紧张局面ღღ◈✿，助力公司开拓高端应用市场ღღ◈✿。

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为492/614/722亿元bifa必发唯一官网ღღ◈✿，对比此前预期的2025年的利润4.96亿有所下调ღღ◈✿，对比此前预期的2026年的净利润预期5.83亿有所上调bifa必发唯一官网ღღ◈✿。对应PE为23.71/19.00/16.16xღღ◈✿，维持“增持”评级ღღ◈✿。

　　证券之星估值分析提示铂科新材行业内竞争力的护城河良好hg0088现金ღღ◈✿，盈利能力优秀ღღ◈✿，营收成长性良好ღღ◈✿，综合基本面各维度看ღღ◈✿，股价偏高hg0088现金88bifa (中国区)官方网站ღღ◈✿，ღღ◈✿。更多

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